發(fā)布時(shí)間:2020/6/3
自今年5月份以來,國內(nèi)鐵礦石價(jià)格期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲,截止6月1日收盤,主力合約2009報(bào)775.5元/噸,創(chuàng)下去年8月份以來近10個(gè)月新高。
期貨價(jià)格被稱為現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)向標(biāo),同樣,期貨市場也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表。鐵礦石期價(jià)的大漲,從供給端來看,與全球暴發(fā)的新冠肺炎疫情不無關(guān)系;從需求端來看,與我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)恢復(fù)直接相關(guān)。
蘭格鋼鐵網(wǎng)爐料部經(jīng)理孫明接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“國內(nèi)鐵礦石市場供需面還是比較偏強(qiáng)。雖然處于疫情期間,但是國內(nèi)大部分鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)未受到明顯影響,加之后疫情期間,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)恢復(fù),使得鋼材需求逐漸轉(zhuǎn)暖,由此也刺激了國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)積極性,粗鋼產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月增加,從一定側(cè)面也反映出對于鐵礦石等原料需求狀況良好。而國外疫情的持續(xù),使得澳大利亞、巴西、印度等國家發(fā)運(yùn)礦石量受到不同程度的影響,使得供應(yīng)端數(shù)量出現(xiàn)一定程度短缺,由此鐵礦石市場出現(xiàn)階段性供需矛盾,市場價(jià)格拉漲動力明顯!
然而,隨著鐵礦石價(jià)格的快速反彈,風(fēng)險(xiǎn)因素也開始積聚。東海期貨黑色首席研究員劉慧峰接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,巴西的發(fā)貨情況能否恢復(fù),國內(nèi)的生鐵產(chǎn)量何時(shí)見頂都需要關(guān)注。
鐵礦石庫存偏緊
我國鐵礦石目前處于低庫存、高需求狀態(tài)。
劉慧峰接受記者采訪時(shí)表示:“供需結(jié)構(gòu)偏緊致產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)下降,港口庫存自2月初以來連續(xù)15周下降,目前為11094.9萬噸,較2019年低點(diǎn)仍低318.61萬噸;鋼廠礦石庫存也降至1600萬噸附近,處于相對低位。”
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,受強(qiáng)勁需求影響,截至5月29日,國內(nèi)港口鐵礦石庫存降至2016年11月以來最低水平1.095億噸。
供應(yīng)端來看,長期以來,我過鐵礦石對外依存度極高。公開資料顯示,我國鐵礦石對外依存度超過80%,其中主要進(jìn)口國為澳大利亞、巴西、南非、印度。而國外疫情的持續(xù),使得澳大利亞、巴西、印度等國家發(fā)運(yùn)礦石量受到不同程度的影響,使得供應(yīng)端數(shù)量出現(xiàn)一定程度短缺。
“巴西礦發(fā)貨從5月份就開始出現(xiàn)明顯不足情況,且國內(nèi)港口庫存中巴西礦的數(shù)量也處于持續(xù)減少的狀況,由此在鐵礦石現(xiàn)貨資源的范疇內(nèi),由于巴西礦數(shù)量的持續(xù)減少,使得一部分流通資源下降,促使鐵礦石價(jià)格處于易漲難跌的情況!睂O明說。
據(jù)6月1日消息,巴西政府6月1日公布的數(shù)據(jù)顯示,巴西5月鐵礦石出口量為2150萬噸,較去年同期下降28%。布魯馬迪尼奧(Brumadinho)礦難后,礦業(yè)巨頭淡水河谷仍在勉力恢復(fù)部分生產(chǎn)。
雖然整體鐵礦石供應(yīng)未出現(xiàn)明顯短缺,但一部分巴西礦流通資源的缺失需要一部分替代資源的出現(xiàn),從而彌補(bǔ)巴西礦的減量。孫明告訴本報(bào)記者:“在鋼鐵企業(yè)調(diào)整品種配比以及市場調(diào)漲需要一段時(shí)間,由此在未完成品種更替的情況下,鐵礦石進(jìn)口資源市場仍處于整體供應(yīng)偏緊的狀況!
此外,據(jù)海關(guān)總署網(wǎng)站消息,將現(xiàn)行由海關(guān)對進(jìn)口鐵礦逐批實(shí)施抽樣品質(zhì)檢驗(yàn)調(diào)整為依企業(yè)申請實(shí)施;必要時(shí),海關(guān)實(shí)施監(jiān)督檢驗(yàn)、開展有毒有害元素含量監(jiān)測。結(jié)合近期中澳關(guān)系,有市場分析可能會對澳礦進(jìn)口產(chǎn)生影響。
鋼鐵終端需求復(fù)蘇
一邊是庫存偏緊,另一面則是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求不斷增加。
從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看,鋼鐵終端需求復(fù)蘇較快。數(shù)據(jù)顯示,1—4月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)累計(jì)同比增長-11.8%,較1—3月大幅回升7.9個(gè)百分點(diǎn)。今年財(cái)政赤字率目標(biāo)為3.6%,同比增加0.8個(gè)百分點(diǎn),規(guī)模增加0.93萬億元。專項(xiàng)債規(guī)模3.75萬億元,同比增加1.6萬億元。前海期貨分析認(rèn)為,由此可見,今年基建相關(guān)資金充足,去年資金不足限制基建復(fù)蘇的情況將大幅緩解,基建增速回升仍將持續(xù)。
當(dāng)前,國家強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大有效投資,政府工作報(bào)告中指出,2020年地方政府專項(xiàng)債券擴(kuò)張至3.75萬億元,較去年增加1.6萬億元,重點(diǎn)支持“兩新一重”建設(shè),增加國家鐵路建設(shè)資本金1000億元。
對此,蘭格鋼鐵研究中心主任王國清接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為,“地方專項(xiàng)債的增加以及‘兩新一重’的建設(shè)在一定程度上將拉動鋼鐵需求,進(jìn)而市場產(chǎn)生鋼鐵生產(chǎn)及鐵礦石需求旺盛的預(yù)期!
長流程鋼廠方面,新冠肺炎疫情對長流程鋼廠的生產(chǎn)并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響,2月下旬之后,全國高爐開工率和產(chǎn)能利用率基本處于震蕩回升的態(tài)勢,目前已經(jīng)接近去年同期水平;4月生鐵日均產(chǎn)量也達(dá)到240.07萬噸歷史高位。
在劉慧峰看來,“需要方面主要還體現(xiàn)在鋼材產(chǎn)量的高企。今年國內(nèi)高爐的產(chǎn)量基本沒受疫情影響,持續(xù)走高。另外下半年逆周期調(diào)節(jié)下,基建大幅拉漲,地產(chǎn)看平。這種情況下鋼材價(jià)格雖然不如地產(chǎn)上漲周期漲的多,但表現(xiàn)也不會太差。”
風(fēng)險(xiǎn)因素開始積聚
本輪礦石價(jià)格的反彈有其合理性。但繼續(xù)往后看,隨著礦石價(jià)格的快速反彈,一些風(fēng)險(xiǎn)因素也開始積聚,需要引起注意,一是同去年供需情況相比,當(dāng)下95美元左右價(jià)格估值略偏高;二是,后期礦石將逐步由供需偏緊轉(zhuǎn)向供需平衡格局。
不過在劉慧峰看來,目前價(jià)格轉(zhuǎn)為下跌的產(chǎn)業(yè)邏輯尚未體現(xiàn),那么對于后期做空的時(shí)間點(diǎn),需要滿足高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)下降和港口庫存去化停止兩個(gè)條件。以2019年為例,高爐產(chǎn)能利用率6月初見頂,礦石港口庫存7月12日當(dāng)周見底,而礦石主力合約價(jià)格7月16日達(dá)到924.5元/噸高位后開始持續(xù)下跌。
具體來看,需要關(guān)注巴西的發(fā)貨情況能否恢復(fù),目前市場預(yù)期的3.1億噸的發(fā)運(yùn)量目標(biāo)完不成。巴西的疫情比較嚴(yán)重,如果后續(xù)有礦山關(guān)停,那可能會繼續(xù)推漲價(jià)格。如果排除這個(gè)因素,單從基本面將,二季度發(fā)貨量應(yīng)該會逐步恢復(fù)。
同時(shí),國內(nèi)的生鐵產(chǎn)量何時(shí)見頂需要關(guān)注。目前高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了90%,而且在目前利潤水平相對較低的情況下,鋼廠也不具備通過增加高品礦需求的方式增加產(chǎn)量的動力。